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 　　資金流向方面，文華財經提供的數據顯示，昨日有26.1億元資金撤離期貨市場，其中有色板塊流失12.7億元居首，化工板塊緊隨其后損失7.1億元。

     寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示，大宗商品全面回撤，有四方面原因：一是季節性因素，對于大多數工業品而言，臨近春節，下游企業要么開始減少訂單，要么干脆不下訂單，開始關賬。而今年大多數企業因11月份原材料價格大漲而提前被動進行補庫，所以訂單下滑可能比往年厲害。二是明年貨幣政策料回歸中性，流動性收緊帶來擠水分效應。三是金融市場去杠桿，包括最近債市因資金成本而遭遇系統性泡沫，最終會影響下游消費。四是美聯儲加息對于新興市場資金外流和貨幣政策有邊際上的負面沖擊。“因此，綜合國內和國外因素，我們看到的是風險偏好回落和商品去掉過度杠桿，對11月份商品集體大漲形成回歸基本面的修正。”

     光大期貨分析師展大鵬進一步指出，第一，12月份銀行面臨大考，資金普遍存在緊張局面，今年也不例外，債市風波最終波及到了股市和商品；第二，臨近春節也是工業品需求的淡季，價格維持高位下，下游接貨意愿不強，庫存累積加快；第三，有色、黑色產量出現反季節性增長，說明價格本身傳達了錯誤的信號，落后產能重新激活，這不符合供給側改革精神；第四，多頭年尾獲利了結意愿比較強，做多商品情緒降溫，這或許也是資金對于明年宏觀不確定性的提前反應。

     “當前資金偏緊、債市恐慌情緒蔓延，不利于下游需求。同時美元走強，人民幣貶值，一定程度上對商品價格形成不利影響。”興證期貨研究員林惠表示。

     具體來看，林惠認為，GDP增速預期下降，房地產需求預期轉差，對黑色系產業鏈及有色產業鏈需求轉弱，從而對商品價格形成不利影響。前期有色和黑色商品上漲幅度較大，存在回調的需要。此外，有色方面像鎳由于印尼禁出口令的放松可能性加大，導致市場供給增加，從而價格下跌；鋅主要由于環保對鍍鋅板等下游的影響，加重了下游需求轉弱，從而價格走弱。而黑色方面，隨著近期產能的逐漸釋放，市場供需基本面有所走弱，對價格也形成抑制。

2017年大宗商品市場將振蕩向上

     大宗商品市場迎來真正的牛市，應該具備五大條件：一是美國多次加息后美元指數沖高并逐步回落，美元升值周期逐步結束。二是主要大宗商品市場出現供需平衡或供不應求的局面。三是國際海運費價格見底反彈并有大舉上升的趨勢，全球貿易活躍。四是全球主要經濟體經濟增長改善，擺脫經濟衰退或低增長而進入復蘇階段。五是大宗商品金融屬性進一步回歸，資金大量投向商品現貨和期貨市場。

     目前來看，雖然大宗商品價格打破下行格局，部分商品供應緊張，但需求端并未顯示強勁的復蘇跡象。此外，美國加息進行時，美元指數仍在上行通道。全球主要經濟體中除了美國具備較好的增長預期外，其余經濟體均遇到不同程度的困難。

     總體來看，全球主要經濟體雖然趨勢向好，但完全滿足五大條件仍需時間。2017年大宗商品市場將呈現先抑后揚、板塊輪動的振蕩上升行情。

     從宏觀方面分析，2017年全球經濟的不平衡增長和美元強勢將令大宗商品高位振蕩，大幅上漲的單邊行情將告一段落。2017年大宗商品價格將呈現出品種分化、漲跌互現、農產品強工業品弱、黑色系回落、有色金屬上漲等特征。