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平?jīng)龀善分ё鶑S家HDL天然橡膠價(jià)格仍將趨勢(shì)上行
成品支座廠家生產(chǎn)部提供信息
加息與天然橡膠價(jià)格高度相關(guān)。1994年至今,美聯(lián)儲(chǔ)共經(jīng)歷了三次加息周期,分別是1994年2月-1995年2月、1999年6月-2000年5月和2004年6月-2006年6月,加息幅度均在3%-5%之間。三次加息周期中除了1999-2000年加息周期中天然橡膠價(jià)格表現(xiàn)不明顯之外,其余兩次加息周期內(nèi)天然橡膠價(jià)格均出現(xiàn)大幅上漲,天然橡膠價(jià)格與美元加息周期高度相關(guān)。
加息主要通過匯率以及需求兩條途徑來影響天然橡膠價(jià)格。加息使得美元升值,對(duì)于天然橡膠這種“兩頭均在外”的產(chǎn)業(yè)(國(guó)內(nèi)天然橡膠80%以上依賴進(jìn)口,下游輪胎近50%又依賴出口),美元升值一方面抬高了國(guó)內(nèi)天然橡膠進(jìn)口成本,支撐國(guó)內(nèi)天然橡膠價(jià)格上行,另一方面又使得美國(guó)等我國(guó)主要輪胎出口對(duì)象的購(gòu)買需求上升。此外,加息往往出現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)上行的階段,下游需求復(fù)蘇加快。需求提升以及美元升值抬高進(jìn)口成本兩方面因素使得天然橡膠價(jià)格在美元加息周期內(nèi)持續(xù)向上。
美聯(lián)儲(chǔ)加息落地,美元對(duì)人民幣升值持續(xù)。12月15日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到0.5%至0.75%的水平,這是美聯(lián)儲(chǔ)兩年來的第一次加息,也是十年來的第二次。加息落地之后,美元兌人民幣延續(xù)了自特朗普當(dāng)選之后的升值態(tài)勢(shì),截至12月16日,人民幣對(duì)美元匯率已逼近7,創(chuàng)近6年以來新高。
基本面好轉(zhuǎn)疊加美元加息,天然橡膠價(jià)格仍將趨勢(shì)上行。11月以來,東南亞主要天然橡膠生產(chǎn)國(guó)陸續(xù)進(jìn)入停割期,新增天然橡膠供應(yīng)持續(xù)下降。截至目前,ANRPC成員國(guó)天然橡膠產(chǎn)量為907.2萬噸,同比增長(zhǎng)0.9%,連續(xù)三年增速放緩,與此同時(shí),國(guó)內(nèi)青島保稅區(qū)天然橡膠庫(kù)存6.8萬噸,位于歷史低位。需求方面,受到乘用車購(gòu)置稅減半以及8月以來由于查處超重超載力度加大等影響,乘用車以及重卡銷量數(shù)據(jù)持續(xù)大幅增長(zhǎng),11月國(guó)內(nèi)乘用車銷售259萬輛,同比增長(zhǎng)18%,環(huán)比增長(zhǎng)10%,重卡銷售8.8萬輛,同比增長(zhǎng)96%,環(huán)比增長(zhǎng)31%,天然橡膠供需基本面持續(xù)向好。此外,此次美元加息也有望通過美元升值等途徑對(duì)天然橡膠價(jià)格上漲起到推動(dòng)作用,預(yù)計(jì)17年一季度停割期間,天然橡膠價(jià)格向上趨勢(shì)不變。
投資建議:停割期內(nèi),天然橡膠價(jià)格受需求影響較大。需求持續(xù)轉(zhuǎn)好、美聯(lián)儲(chǔ)加息以及油價(jià)上行等因素均有望拉動(dòng)天然橡膠價(jià)格上漲,建議關(guān)注天然橡膠板塊及主要標(biāo)的:海南橡膠(業(yè)績(jī)有望反轉(zhuǎn)超預(yù)期)。
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