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天津連廊滑動支座CKN供需多空交織 橡膠深幅重挫

連廊滑動支座廠家技術部提供信息

 　　受供需關系利多轉為利空因素壓制作用，橡膠(18625, 105.00, 0.57%)市場遇阻并返身回落，截止24日收盤，滬膠主力合約RU1705周下跌1580元至18800元，跌幅為7.75%，滬膠指數周下跌1560元至18900元，跌幅為7.62%，全周總成交量增加1.3萬余手至317.4萬余手，總持倉量凈增1萬余手至37萬余手。

     國際膠市方面，東京膠指數周下跌27.3日元至274.5日元(單位：千克，下同)，跌幅為9.05%，新加坡膠20號膠3月合約周下跌14.7美分至205.8美分，跌幅為6.67%，3號膠3月合約周下跌38.5美分至235美分，跌幅為14.08%。

各市場走勢分析

     從滬膠走勢看，滬膠呈現持續單邊深幅回落走勢特征，近遠期各合約期價運行至18200-20800元區域，較前期交易重心下移，維持近低遠高的正基差排列態勢，顯示受產膠季節性規律、消費需求漸趨平穩、庫存壓力逐漸減輕等多空交織的中性偏多影響。

     從東京膠走勢看，東京膠呈現持續單邊深幅回落走勢特征，近遠期各合約期價呈現近高遠低的逆基差排列態勢，運行至267-297日元區域，量倉規模較大的遠期7月合約走勢對于近期合約具有向下牽制作用，雖然受橡膠現貨供應緊張等利多因素作用，但也受美元大幅回落、日元大幅回升、大宗商品普遍回調等利空因素作用，由此對東京膠下跌構成利空作用。

     從新加坡膠走勢看，3號膠持續單邊深幅回落，運行至235-252美分區域，20號膠同樣持續單邊深幅回落，運行至206-212美分區域，其主要原因在于，受大宗商品普遍回調等利空因素影響，但美元大幅回落、原油區域性偏強震蕩、橡膠供需關系轉為利多，由此可能限制新加坡橡膠回落空間。

供需關系分析

1季度天膠供應偏緊

     去年3季度以來，天膠與合成膠價差持續拉大，對天膠價格持續形成支撐。但近階段，合成膠價格明顯回落，對于天膠的支撐力度減弱。不過，基于生產工藝結構性調整造成的短缺及1季度的集中檢修，3月之前，合成膠價格向上動能應該還是充足的。

從流通環節來看，截止2017年2月中旬，青島保稅區橡膠庫存大漲約29%，突破15萬噸。

元宵節后下游開工率再次回升

     截至2月17日當周，全鋼胎企業開工率53.46%，較前一周增加5.14%；半鋼胎企業開工率69.74%，較前一周增加15.68%。上周是元宵節后第一周，開工率處于恢復狀態，半鋼胎開工率恢復較快，后期輪胎廠開工率也將逐步回升。

近期輪胎廠的持續漲價潮也在一定程度上緩解了成本壓力，使得其開工積極性未受到明顯抑制。

     據商務部網站2月23日消息，2月22日，美國國際貿易委員會發布公告，認定自中國進口的卡客車輪胎并未對美國內產業構成實質損害或損害威脅。據此，美國海關將不對自中國進口的卡客車輪胎征收反傾銷和反補貼稅。該裁決結果意味著不會對中國產品征稅，已經征收的保證金將全額退還。

     商務部貿易救濟調查局王賀軍局長就此發表談話。王賀軍指出，美國國際貿易委員會的無損害裁決符合客觀事實。中美之間的輪胎貿易是互補的，兩國的輪胎產品優勢互補，有效滿足了美國內不斷增加的市場需求。對美國國際貿易委員會能夠尊重客觀事實，做出公正的裁決，中方表示贊賞，希望兩國輪胎產業加強對話與交流，共同維護開放、公平的貿易環境，實現互利共贏，增進兩國人民的福祉。

這一結果短期內對于開工率的提升有一定影響，長期來看也有利于刺激下游工廠出口，利好膠價。

重卡銷售成為市場關注焦點

     聚焦2017年消費增長亮點，因政策力度減小，我們不寄希望于汽車銷售帶來的增量，而是重點關注重卡銷售的增長亮點。

1月重卡銷售數據同比增長超過一倍多，創下近幾年以來的高增速。

     盡管其中有部分是去年12月訂單量延后造成，但綜合去年12月至今年1月數據總量，同比增長也達到了85%，這反映出重卡銷售的強勁勢頭。2017年1月國內重卡市場共約銷售各類車輛8.2萬輛，比去年同期的3.68萬輛增長122%，但環比增長9%。顯示橡膠下游整體需求仍然保持良好的態勢。

     回顧2016年，重卡銷售增長點主要有兩大塊：一是物流需求的持續好轉，帶來與物流相關的重卡需求增加，二是國內2016年9月下旬起嚴查貨車超載政策的執行，為重卡銷售帶來新增量。該政策出來之后，執行時間也就一個季度左右，應該能延續到2017年上半年，因此新增量還能維持。

     此外，基建投資力度增加，也會提升重卡替代消費量。目前值得投資者警惕的是，運輸費下降帶來的利空影響，或削弱新增貨車的訂購動力。

后市展望與操作建議

     綜上所述，供需關系呈現多空交織、中性偏多態勢，因此，滬膠后市短線仍將技術性弱勢調整，中期可能呈現探低遇撐、止跌企穩、并震蕩上行走勢，操作上宜以短線逢高沽空策略。