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香港連廊滑動支座YRL橡膠受高庫存和低需求制約

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      橡膠延續了上個月的跌勢，本月跌幅繼續加深，橡膠指數由月初的742下跌到月末的692，跌幅50點，順丁橡膠(-14.23%)、丁腈橡膠(-13.31%)、天然橡膠(-9.42%)跌幅明顯。

合成橡膠：

      5月合成橡膠大幅走跌，一方面受石化調價影響：據生意社監測，5月份丁苯橡膠、順丁橡膠石化普遍累計下調幅度在2000元/噸上下，下調幅度之大嚴重打壓了貿易商的積極性，致使看空氣氛凝重，再者，上游成本利空加劇，尤其是丁二烯的暴跌(-20.12%)拖累下游合成膠行情的一片哀鴻。

     最主要的原因是供需矛盾的加深，供應量仍持續上升，庫存卻難以降下來，青島保稅區橡膠庫存自2016年11月初開始進入庫存積累期，持續上漲近7個月，從8.33萬噸低點快速上漲18.46萬噸至2017年5月份的26.78萬噸，漲幅高達221.88%，及至5月中旬青島保稅區庫存成為自2014年7月中旬以來近2年半的次高點，并且較最高點2016年2月中旬27.81萬噸僅低1.03萬噸。而需求方面來看，輪胎行業卻持續低迷，輪胎行業的利潤也持續縮水，導致開工率持續走低，據統計5月中旬，山東地區輪胎企業全鋼胎開工率僅為55.03%，環比下降11.14%。最終庫存高位拖累開工低位，拉低對橡膠需求。

天然橡膠：

      5月份天然橡膠延續上個月行情，本月跌幅-9.42%，首先，天膠基本面本月仍呈現利空，期貨市場屢次走出探底行情，由于目前現貨市場貿易商普遍跟期貨盤定價，導致現貨市場受期貨盤打壓嚴重。最主要的原因是目前供應極度過剩，盡管目前市場一直在縮減天膠進口數量來緩解社會庫存的激增，但成效十分有限，具體來看，2017年4月天然橡膠進口46.25萬噸，環比3月份大幅走跌13.18%，雖然推動青島保稅區5月份橡膠庫存增速出現明顯放緩，但總量還是增長的，截至2017年5月中旬，青島保稅區橡膠庫存繼續上漲至26.78萬噸，較5月初24.98萬噸增加1.8萬噸，漲幅7.2%。其中天然橡膠20.68萬噸，增加1.64萬噸，增幅8.61%。造成這一奇怪現象的根本原因是內需的乏力，下游輪胎企業開工率的持續下滑對市場帶來沉重壓力。

后市預測：

      對于5月份橡膠價格走勢，從供應面來看，市場降價去庫存，但效果不明顯，社會庫存依然高位，6月市場仍將處于高庫存的高壓狀態下，而需求方面更是雪上加霜，輪胎開工率很難近期出現大幅上升，國內重卡汽車銷量持續下滑也將拖累輪胎行業的進一步回暖，考慮到目前價格下行幅度過大，市場存在緩沖器，預計6月跌幅會進一步放緩，預計橡膠跌幅在5%上下。