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香港橡膠市場季節性分析RXU連廊滑動支座

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      輔助預測價格走勢。簡單直接地根據季節性分析預測價格，是非常不合理的。眾所周知，期貨投資者絕大多數都是賠錢的。而季節性分析又廣為人知，如果廣為人知的知識可以直接賺錢，那么又怎么會有大量的人賠錢？所以，價格與季節性正好對應上，其實是偶然，對應不上才是正常現象。季節性分析的重點在于識別核心因素。

     從中國產量月度平均值可以看出，每年1月-2月幾乎沒有產量，3月份略有產量，4月份至6月產量逐步恢復，7-8月產量較為穩定且位于高位。9-10月產量再創新高，11月產量開始下降，12月產量大幅下降。產量的波動是國內割膠周期造成的，每年3月份開始試割，產量都會非常小。4月中旬云南潑水節后，國內產區由北向南逐步開始全面開割。4月中旬到6月，都是產量的恢復期。7-8月產量進入高峰期，同時降水也會增多。7-8月份往往降水偏多抑制了7-8月份產量的提升。9-10月份天氣狀況較好，降水減少，9-10月份更適宜割膠產量也會達到年內高點。11月產量開始下降，12月逐步停割，產量驟減。來年1-2月產量跌入冰點。

     總體來看，其實下半年中國產量的波動并不大，沒必要把下半年再細分出相對的淡季旺季。12月至來年3月，都是國內橡膠生產的淡季；4月-6月是產量的恢復期，這是一段相對敏感的時期，容易受到天氣因素的沖擊；7月-11月都是國內的生產旺季。(20040, -305.00, -1.50%)

     泰國的月度產量，3~4月是生產淡季，泰國產區大部分地區處于停割期；5~6月，產區逐步全面開割，與中國情況的類似，這個時期也是泰國的生產敏感期，天氣因素極易沖擊這個階段的生產；7~11月，雖然產量有波動，但是波動不大，沒必要做進一步的細分，這個階段整體都是旺季；12月至來年2月，是泰國全年的供應高峰期。

     對比中國和泰國的產量數據可以看出來，下半年整體中國和泰國都處于供應旺季，主要的差別在1-2月份，這個階段中國處于生產淡季，但是泰國處于旺季。根據歷史經驗，這個時期期貨價格更多地會對國內的情況作出反應，所以我們把這個時期認定為生產淡季。

     另一方面，顯然橡膠的生產旺季非常長，橡膠生產明顯與多數農產品不同。其實橡膠的生產特性更加接近與工業品，而不是農產品。

三、需求的季節性

     重卡銷量可以反映橡膠下游需求情況。上圖為重卡歷年銷量的月度平均圖，如圖所示，每年有兩個銷售旺季，分別是春節后和10-11月。春節后，房地產和基建項目復工，建筑類和物流類的需求同時復蘇刺激了重卡的銷量以及橡膠的消費。金九銀十期間，房地產和汽車的旺季，重卡銷售也將受到提振。重卡銷售的淡季也較為明顯。12月-1月，冬季北方工程停工疊加春節因素，重卡銷售步入淡季；6-8月是重卡傳統的銷售淡季。

四、供求季節性綜合分析

     注： 9月-11月，雖然供求都處于旺季，但是由于下半年每個月產量的波動較小，而金九銀十期間需求的水平卻明顯高于夏季，所以需求的高峰期匹配供給的普通旺季，對價格形成的是利多。

五、歷史價格的季節性與供求的季節性

     上圖根據滬膠指數過去十年的數據得出，數據處理中剔除了價格的趨勢性變化，僅反映價格季節性變化。顯然，價格的季節性變化與表1中的供求季節性規律難以對應起來。這因為橡膠的金融屬性非常強，宏觀面和投機資金的力量對價格的影響力往往超過供求的季節性因素。供求的季節性屬于基礎知識，市場普遍了解而且對其充分預期，而宏觀面和投機資金的影響卻往往超出預期。

     總體上看，不能根據供求的季節性直接預測價格的漲跌。但是供求季節性為價格預測指明了每個階段對價格有重大影響的核心因素，這些核心因素是分析和預測的基石。即使某階段意外出現了重要的外部影響因素，行情最后也是取決于外部因素與季節性核心因素的角逐。所以，橡膠的季節性分析十分有價值，只不過應用的層面只能停留在識別核心因素。