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營(yíng)口國(guó)內(nèi)化工品緣何落單UCJ連廊滑動(dòng)支座

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 　　上周五，美國(guó)空襲敘利亞的消息一度引爆油價(jià)，國(guó)際油價(jià)當(dāng)日漲至近一個(gè)月高位。在全球油氣資產(chǎn)中，國(guó)際油價(jià)及美股、港股相關(guān)板塊交投積極甚至領(lǐng)漲，而內(nèi)地市場(chǎng)表現(xiàn)則令人大跌眼鏡，化工品期貨本周兩個(gè)交易日接連大跌。

     截至發(fā)稿時(shí)，美國(guó)原油主力合約交投于52.92美元/桶，跌0.3%，布倫特原油主力合約交投于55.85美元/桶，漲0.23%。分析人士認(rèn)為，目前圍繞敘利亞沖突的不確定性仍利多原油，但美國(guó)石油鉆探活動(dòng)再度增長(zhǎng)的消息對(duì)油價(jià)反彈有所抑制，美元沖擊60美元/桶乏力；國(guó)內(nèi)化工品更多受基本面影響，利多出盡后或延續(xù)回調(diào)。

油氣資產(chǎn)交投積極

     油氣相關(guān)資產(chǎn)方面，大宗商品方面，截至4月10日，ICE柴油期貨價(jià)格指數(shù)、美國(guó)燃油期貨與原油收出五連陽(yáng)，天然氣指數(shù)則窄幅盤(pán)整，走勢(shì)微跌；國(guó)內(nèi)期市化工品期貨在上周五沖高回落后本周連續(xù)兩日大跌。

     美股方面，能源股領(lǐng)漲，4月10日有三只股票漲幅在15%以上，相關(guān)能源ETF產(chǎn)品，如天然氣指數(shù)三倍做空ETF、彭博原油兩倍做多ETF、美國(guó)石油做多ETF等成為交投熱點(diǎn)，其中多只連續(xù)三日上漲。

A股市場(chǎng)上，同花順（300033）石油礦業(yè)開(kāi)采板塊周二上漲0.96%。

     港股市場(chǎng)上，多只能源個(gè)股錄得上漲，其中，從事石油勘探與生產(chǎn)的長(zhǎng)盈集團(tuán)(h股)漲8.57%，該股4月7日以來(lái)漲幅累計(jì)超31%。

     實(shí)際上，在上周五“美國(guó)對(duì)敘利亞發(fā)動(dòng)空襲”黑天鵝落地過(guò)程中，原油漲勢(shì)并不充足，國(guó)際油價(jià)沖高后漲幅出現(xiàn)逐步收窄。次日，美股能源公司股價(jià)表現(xiàn)普遍很“平靜”。從上述資產(chǎn)表現(xiàn)來(lái)看，除國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)和A股外，全球市場(chǎng)對(duì)原油上漲仍抱有支持態(tài)度。

     市場(chǎng)人士認(rèn)為，從近期油價(jià)上漲表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)敘利亞原油產(chǎn)區(qū)仍存擔(dān)憂(yōu)，雖然敘利亞對(duì)全球原油市場(chǎng)來(lái)說(shuō)影響有限，但其所在的中東地區(qū)地緣事件頻發(fā)，由于伊朗對(duì)敘利亞的支持態(tài)度，美國(guó)干預(yù)敘利亞會(huì)否引發(fā)更廣泛的地域沖突仍需觀察。在地緣局勢(shì)不確定性較強(qiáng)的情況下，國(guó)際油價(jià)目前仍存支撐。美國(guó)三大股指微幅收漲也顯示了投資者對(duì)地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍有所擔(dān)憂(yōu)，其中能源板塊領(lǐng)漲。

國(guó)內(nèi)商品獨(dú)自下跌為哪般

     在原油緩步上漲期間，國(guó)內(nèi)化工品期貨則經(jīng)歷了近期最激烈的下跌行情：多數(shù)化工品期貨連續(xù)兩日大跌。尤其是昨日，瀝青期貨主力合約以6.59%的跌幅領(lǐng)跌國(guó)內(nèi)商品，其他化工品也普遍下挫：pta期貨下跌0.5%，甲醇期貨下跌2.25%，塑料期貨下跌1.45%，PVC期貨下跌0.42%，PP期貨下挫1.85%，橡膠期貨下跌1.15%。

連廊滑動(dòng)支座廠家提供信息　　從歷史走勢(shì)來(lái)看，上述化工品期貨與原油走勢(shì)密切相關(guān)但并不同步。分析化工品產(chǎn)業(yè)鏈不難發(fā)現(xiàn)，原油是能源化工品最重要的原料來(lái)源。相關(guān)分析人士認(rèn)為，由于原油并不是制備化工期貨品種的直接原料，往往需經(jīng)過(guò)多個(gè)環(huán)節(jié)才能煉取PP、LLDPE、甲醇等化工品種，這種間接性限制了原油價(jià)格對(duì)化工品價(jià)格走勢(shì)的引領(lǐng)；層層傳遞后，表現(xiàn)在化工品價(jià)格走勢(shì)上，就是較為明顯的滯后性。此外，原油的大幅波動(dòng)常常在短期內(nèi)影響化工品盤(pán)面走勢(shì)，但長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)其價(jià)格起到?jīng)Q定性作用的仍是基本面因素。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，當(dāng)國(guó)內(nèi)化工品期貨出現(xiàn)獨(dú)立的趨勢(shì)走勢(shì)時(shí)，原油價(jià)格常常處于震蕩狀態(tài)，反過(guò)來(lái)理解，就是原油價(jià)格震蕩期間對(duì)化工品價(jià)格引領(lǐng)弱化。

     從當(dāng)前期貨投資來(lái)看，金石期貨分析師黃李強(qiáng)認(rèn)為，就昨日下跌最厲害的瀝青來(lái)看，前期原油價(jià)格持續(xù)上漲對(duì)瀝青價(jià)格起到了強(qiáng)勁的支撐作用。但目前來(lái)看，原油反彈持續(xù)性有限，全球原油供給過(guò)剩問(wèn)題依然存在，進(jìn)入4月消費(fèi)淡季，原油或?qū)⒔Y(jié)束反彈；而前期政府加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及雄安新區(qū)概念的政策利多短期難以?xún)冬F(xiàn)，加之基本面上庫(kù)存持續(xù)囤積，消費(fèi)進(jìn)入淡季，瀝青價(jià)格上漲性存疑，或?qū)⒀永m(xù)回調(diào)走勢(shì)，第一目標(biāo)位在2500元/噸附近。

     從對(duì)A股投資的指導(dǎo)性來(lái)看，興業(yè)證券（601377）化工行業(yè)研究認(rèn)為，前期原油價(jià)格有所回調(diào)，帶動(dòng)化工產(chǎn)業(yè)鏈成本趨勢(shì)下行，部分前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)品種社會(huì)庫(kù)存有所增加，價(jià)格有所下行。近兩周?chē)?guó)際原油價(jià)格持續(xù)反彈，重點(diǎn)關(guān)注四領(lǐng)域公司：一是部分具備核心競(jìng)爭(zhēng)力，估值安全邊際較高，未來(lái)隨著產(chǎn)能釋放、新產(chǎn)品投產(chǎn)有望持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)的藍(lán)籌股；二是行業(yè)補(bǔ)庫(kù)存及全球農(nóng)產(chǎn)品（000061）價(jià)格上漲預(yù)期下需求不斷改善，供給持續(xù)收縮的農(nóng)藥行業(yè)；三是長(zhǎng)期低迷下產(chǎn)能持續(xù)退出、旺季來(lái)臨供需錯(cuò)配嚴(yán)重的細(xì)分子行業(yè)，如尿素、粘膠、有機(jī)硅等；四是產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下發(fā)展空間廣闊、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為確定及創(chuàng)新業(yè)務(wù)推薦較為順利的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，如OLED、半導(dǎo)體化學(xué)品材料等。對(duì)行業(yè)總體配置建議：超配(維持)。

原油能否沖擊60美元

     樂(lè)觀來(lái)看，出于對(duì)需求強(qiáng)勁及地緣政治影響的利多預(yù)期，加拿大皇家銀行資本市場(chǎng)大宗商品戰(zhàn)略市場(chǎng)主管Helima Croft預(yù)計(jì)，原油價(jià)格將在月內(nèi)攀升至每桶60美元。另?yè)?jù)同花順美股資訊，上周五華爾街投行對(duì)美股公司的上調(diào)、增持評(píng)級(jí)名單中，多只能源股赫然在列。不過(guò)，這或與石油價(jià)格目前處于歷史低位有關(guān)。據(jù)巴倫周刊文章，自去年夏季以來(lái)，10多個(gè)負(fù)債沉重的能源公司已脫離破產(chǎn)，有些則吸引了價(jià)值型投資者的興趣。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，美股能源板塊公司一季度收入同比增長(zhǎng)7倍多，領(lǐng)先工業(yè)、食品、醫(yī)藥和通訊板塊。盡管同期國(guó)際油價(jià)下跌約6%。

     在原油衍生品投資上，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，截至4月4日當(dāng)周，對(duì)沖基金和其他基金經(jīng)理持有的與布倫特和美國(guó)WTI關(guān)聯(lián)的三大期貨和期權(quán)合約凈多倉(cāng)增加5400萬(wàn)桶，基金經(jīng)理持有的多頭倉(cāng)位總計(jì)相當(dāng)于6.96億桶，多空倉(cāng)位比例超過(guò)4：1，基金經(jīng)理重拾對(duì)油價(jià)上漲的信心。

     拙樸投資研究員原欣亮對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，敘利亞化學(xué)武器襲擊事件發(fā)生后，美國(guó)發(fā)射60枚導(dǎo)彈對(duì)其進(jìn)行軍事打擊，因?yàn)樾袆?dòng)非常迅速，因此引發(fā)市場(chǎng)強(qiáng)烈的避險(xiǎn)情緒。但基于以前該地區(qū)地緣政治事件頻繁，市場(chǎng)仍需觀察美國(guó)介入的深度和持續(xù)性，以及事件是否會(huì)在更多國(guó)家范圍內(nèi)進(jìn)一步發(fā)酵。

     原欣亮表示，就原油基本面來(lái)說(shuō)，OPEC是否會(huì)延長(zhǎng)原本6個(gè)月的減產(chǎn)期限是關(guān)鍵，5月份的OPEC會(huì)議將成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。OPEC方面，伊拉克石油部長(zhǎng)表示年底前該國(guó)石油產(chǎn)量將增加60萬(wàn)桶/日，總產(chǎn)量躍升至500萬(wàn)桶/日，這與OPEC可能在下半年延續(xù)減產(chǎn)協(xié)議相違背。伊拉克3月減產(chǎn)30萬(wàn)桶/日至總產(chǎn)量446.4萬(wàn)桶/日。伊拉克目前是緊隨沙特之后的全球第二大探明石油儲(chǔ)量國(guó)，持續(xù)面臨的經(jīng)濟(jì)危機(jī)使得伊拉克希望增產(chǎn)獲得更多石油收入，但其與北部庫(kù)爾德人控制地區(qū)僵化的關(guān)系或許也會(huì)限制其增產(chǎn)的步伐。此外，美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒓涌臁翱s表”進(jìn)程，這也將利空原油等大宗商品。因此對(duì)原油市場(chǎng)不宜過(guò)分樂(lè)觀。連廊滑動(dòng)支座廠家服務(wù)大眾